高盛外資分析師去年講 #聯電(2303)也神準,
今年能否再來一次?
隊長幫同學們整理,聯電法說會一點基本資料,
給大家參考~
✔️大和:聯電法說會摘要2021.07.28
公司強調(以下內容好像在聽台積電(2330))5G、DT、IoT、EV mega trend龍系金A!真的沒有看到景氣/需求轉折,目前每個製程都滿的不得了,N28占比將持續提高(EBITDA GM較高推升整體毛利率),再加上漲價反應公司價值,不論是營收、GM都將繼續成長,目前訂單能見度已到2022年底,需求成長> 供給成長趨勢不變。
Q2營收509億元(季增8%、年增15%);GM 31.3%、OPM 22.2%。N22/28占營收比20%,產能利用率100%+,EPS 0.98元,wafer出貨片數(8”)2.4m。
Q3 guidance:出貨量成長1%qq、價格增加6%qq、GM mid 30%、UTR 100%+。
2021 capex重申$2.3b,未來2年折舊每年下滑<5%,2Q23 P6廠建廠主要費用會提在2022年,2021年只有一點點。 Opex ratio維持在30%營收,絕對金額會增加但嚴控比率。
2021年、2022年靠去瓶頸擠出3%/6%yy產能。2021漲價預估10%~13%(mix+漲價),2022年強勁需求持續。
✔️元大投顧:聯電Call Memo 2021.07.28
1.重點摘要:
● 2021年Q3/2021年財測:晶圓出貨增加1%~2%,美元計ASP增加約6%,GM~35%,CUR 100%,2021年Capex 維持2.3 US bn。
● 全部製程的產能都已經滿載,CUR都超過100%。28nm需求很好,長期會讓EBITDA margin有提升空間(28nm相比其他製程有更高的EBITDA margin),也會讓GM有提升空間。
● 2021年產能可以增加3%,2022年還可以再增加6%。2021年Q2 ASP增加是調漲價格和產品組合改善各占一半,021年Q3 ASP增加主要是因為12”和8”調漲價格。
2.營運概況與展望:
● 2021年Q2 營運成長來自5G採用率提升和數位轉型,CUR超過100%,ASP增加約5%,晶圓出貨量增加約3%。28nm應用未來將持續增加,包含4G/5G相關產品、數位電視等。
● 2021年Q3營運動能來自5G和EV,晶圓出貨和ASP都將再增加,12”和8”產能緊缺將持續,毛利率將因為產品組合改善和漲價,仍有再提升空間。除了28nm外,聯電22nm營收比重也將提升,主要來自OLED DDI、RFSOI和Image application。
● 12吋產能增加,約當8吋產能3Q21約增加1%。季產能為2,387千片,相較2Q21的2,370千片增加。
● 2021年Q3/2021年財測:晶圓出貨增加1%~2%,美元計ASP增加約6%,GM~35%,CUR 100%,2021年Capex 維持2.3 US bn。
3. Q&A:
Q1:28nm和40nm似乎很緊,P6的產能可以選擇哪些?
A1:P6的產能主要28nm,但未來可以升級到22nm。除了28nm以外也有一些40nm的產能。Capex會很謹慎,會確保有客戶支持。
Q2:價格看法?
A2:不評論價格。2021年Q4需求仍會很強勁,客戶也意識到產能的重要。新的green field fab建置需要2年,2020年~2025年晶圓代工將因為5G、HPC、EV、IoT而快速成長。關於價格回落部分,不評論價格,但會透過現在產能緊缺的機會調整好產品組合。
Q3:LTA?
A3:LTA讓新產能可以維持健康的CUR,細節不便透漏,但LTA有很嚴謹的規畫,確保UMC營運成長。
Q4:股利政策?
A4:Pay out ratio不小於60%,股利發放跟著EPS成長一起增加。
Q5:GM?
A5:主要是漲價和產品組合變好,未來LTA會保障2023年P6的營運。
Q6:P6以外的ASP在down cycle怎麼辦?
A6:還沒看到其他產能價格有回落,但已經準備好應對這些狀況,不能保證未來沒有下降循環,聯電會持續優化產品組合。
Q7:28nm和14nm有tech gap嗎?
A7:對於自己有的製程競爭力有信心。客戶能接受漲價也是因為聯電的產品有競爭力。
Q8:中國廈門廠狀況,有擴產28nm的計畫嗎?
A8:長期GM、OPM、ROE展望? 廈門26.5K/wpm的產能已經滿載。GM會因為產品組合和價格影響,會持續改善毛利率。
Q9:28nm營收比重還有提升空間嗎?45nm營收比重是不是會下滑?A9:全部製程的產能都已經滿載,CUR都超過100%。28nm需求很好,長期會讓EBITDA margin有提升空間(28nm相比其他製程有更高的EBITDA margin),也會讓GM有提升空間。
Q10:2021年Q3 ASP增加6%是來自哪?
2021年Q2 ASP增加是調漲價格和產品組合改善各占一半,2021年Q3 ASP增加主要是因為12”和8”調漲價格。
Q11:福建晉華對財務有影響嗎?
A11:沒有。
Q12:去瓶頸能增加的產能有多少?
A12:2021年產能可以增加3%,2022年還可以再增加6%。
Q13:P6主要是28nm和22nm而已嗎?未來可以升級到14nm?
A13:可以升級到14nm。P6擴產選擇28nm聯電認為會是正確的選擇,根據客戶的反饋,28nm未來需求會很強。目前還沒有看到14nm應用有大幅度成長,未來如果有好的時機不會排除切入。
Q14:日本12M廠GM?
A14:GM會in line公司平均。
Q15:對於到2022年的需求看法?
A15:已經掌握2022年的實質需求,會持續和客戶密集溝通,雖然每個客戶有不同面向,但整體因為EV、5G等大趨勢帶來的強勁需求沒有改變。
Q16:ASP增加加速(2021年Q1 3%、2021年Q2 5%、2021年Q3 6%),2021年ASP會增加多少?
A16:2021年ASP目標增加10%~13%。2021年Q4需求結構性增加仍會持續。
Q17:Capex明年也是2.3 US bn水準嗎?
A17:P6會使用3.X US bn Capex,ramp時間會在2023年Q2。2022年的Capex會再之後給guidance。
Q18:客戶為何要從8”轉到12”?
A18:正常的migration會因為技術進步而發生,現在如果要為了產能而把8”轉到12”效果會很小,因為所有製程產能都很緊。
Q19:車用營收占比?未來會占多少?GM和公司平均相比?
A19:目前占比10%以下。車用營收相比去年增加20%,因應緊急需求。車用GM會有合理的ASP水準。
Q20:車用要什麼時候會超過10%?
A20:EV是很重要的成長動能,silicon content會持續增加,未來後勢看好,對於何時超過10%要邊走邊看,絕對金額會持續成長。
Q21:公司平均GM增加太快了,P6 margin會不會比公司平均低?
A21:長期會達到公司平均。
Q22:5G需求來自?
A22:5G會帶動WiFi 6、ISP、OLED DDI等應用成長,MCU和PMIC也會隨後跟上。
Q23:最近GM增加太快了,長期GM展望如何?
A23:會因為價格和產品組合增加GM,長期GM仍會持續改善,但無法給guidance,因為這相當於給ASP guidance。
Q24:CUR怎麼達到100%以上的?
A24:其實是100%,寫100%+是想表示產能利用率真的很高。
Q25:2023年折舊狀況?
A25:現在很難預測,設備的lead time很長,不確定性因素仍多。
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體毛多怎麼辦 在 盧小桃的小太陽戰隊 Facebook 的最讚貼文
1.
居家十五天。
「把拔馬麻,我們不是要做滑門嗎?」陛下看著衛浴門,突然好奇。
啾啾回答。「對,但是幫我們做滑門的哥哥,腳斷掉了,所以不能來⋯⋯」
「蛤!真的嗎?你說得是真的嗎⋯⋯」
陛下一臉不可置信,彷彿爸爸在他面前變成了一隻青蛙。
#爸爸在兒子心中到底有多不可信賴呢
#滑門哥哥四月就受傷不能來了
2.
下午。
「為什麼把拔的armpit有毛?」他突然好奇。
「你也會有呀,長大就會有了。」我回答。
陛下倒抽一口氣。「真的嗎。你說得是真的嗎⋯⋯」
#連媽媽荒謬形象都鐵如山
#真的啦
#我為什麼要騙你
#兒子你的防心未免太重了
3.
想不到到五歲的兒子,口頭禪竟然是「你說得是真的嗎」,就覺得好笑。
「真的啦。」我憋笑,溫柔回答。「你長大就會長毛。」
「但是你長大,你沒有毛啊。」陛下低下頭,端詳我的胳肢窩。
「因為媽媽雷射過一次,就不太長了⋯⋯」我忍不住開玩笑。「你要不要試試看雷射?我把手搓出靜電,幫你雷射胳肢窩?會很癢,要忍耐喔⋯⋯」
兒子一臉冷漠地看著我。
哈,看來兒子還能明辨是非。
正準備告訴兒子我在開玩笑時,陛下突然高舉手,露出小小的胳肢窩。
「那好吧。我試試看雷射⋯⋯」
#一邊說一邊露出從容就義的神情
#我驚呆了
#果然還是五歲的孩子啊
4.
陛下的天真害我憋笑憋得快岔氣。
「會有一點刺刺的⋯⋯熱熱的喔⋯⋯」我瘋狂摩擦雙手,假裝導電。「你真的可以忍耐嗎?」
「好,來吧,我準備好了。」陛下閉上眼。
#於是我就搔他癢了
#shownomercy
#媽媽真的很壞
兒子狂笑。
小小的手臂舉得高高的,都沒有放下來。
#硬漢
#兒子看來很適合去當特務
#他絕對不會屈打成招的
陛下好不容易止住笑聲,小臉迅速換上漠然的表情。
「馬麻,你是在開玩笑的吧⋯⋯」
#哈哈哈哈哈哈哈哈哈
#難怪他不相信我們
#對不起是我們不好
5.
事後我跟陛下道歉,並好好解釋體毛的成因。
我好奇。「如果你長大長毛怎麼辦?」
陛下極為認真的看著我。「我會用剪刀,剪剪剪!剪光光。」
#他的想法好實際
「而且,我長大,說不定就發明厲害的藥,擦過就沒有毛了⋯⋯」
#老靈魂的兒子想法果然不一樣
啾啾不以為然。
「說不定你長大,就流行,腋下,毛越多越好!」
#好奇怪的爸爸想法也果然不一樣
/
📷 附上今日幫媽媽做青醬的老靈魂里長伯。
#為什麼一個五歲幼兒
#拍照如此厭世?
居家防疫短短兩週,讓兒子養成了這麼一句口頭禪。
我們這幾天到底做了什麼呢⋯⋯
啾啾:「不是這幾週的事啦,都是經年累月⋯⋯」
#不禁回首自己育兒五年
#一路走來
#荒謬如一
體毛多怎麼辦 在 Skylai TV Youtube 的最佳解答
#1%人類才有的變種基因 #變種基因 #超能力的變種人
在《變種人》電影中,我們都知道變種人的能力都是來自於,異於常人的基因,或者稱為【變種】基因。那今天的主題是和大家分享一些只有極少數人類,才含有的【特殊基因】
0:30 堅不可摧的骨頭
科學家發現這種【骨密度異常密集】的特徵是因為人體內稱為LP5的基因突變有關
2:05 不太需要睡眠
有些人每天只需要睡六個小時或更少,第2天仍然可以很精神地工作。這種睡眠狀態我們稱為短睡眠綜合症。
2:54 超級運動員基因(EPAS1)
藏人之所以能夠適應高原,是由於他們體內有著高海拔基因-EPAS1。
當血液中的氧氣含量下降時,EPAS1就會被激活,從而觸發更多血紅蛋白的產生。
3:50 雙行睫毛
極少數的人患有【雙行睫毛症】,他們的眼皮上長著兩排睫毛。而雙行睫毛症狀是由FOXC2基因的遺傳變種而造成的。
4:24 金色血液
它是世界上最稀少的血液類型,學名稱為Rhnull blood,一種完全缺乏Rh抗原的血液。
5:09 膽固醇免疫
PCSK9基因會使不良膽固醇保持在非常低的水平,這有助於患者免受高油脂的食物所引起的疾病的侵害。研究也顯示他們患有心血管疾病的機率比一般人低了90%
5:51 不同顏色的眼睛
這種不同顏色的眼睛的症狀學名叫做【虹膜異色症】,另稱【異色瞳】
6:55 超量的體毛
【先天性遺傳多毛症】是一種返祖現象,患者一般在出生後不久,全身就長滿了烏黑而堅硬的毛,有如傳說故事中的狼人,因此又稱為狼人綜合症。
7:31 耳朵附近的洞
耳前竇是一種先天性的畸形,其特徵是外耳附近的地方有著小小的凹坑。
8:06 超級視力(四色視覺)
大部分的正常人會有著三種不同類型的視錐細胞,用來幫助他們與大腦進行交流,從而看到顏色。但是,世界上卻有著極少數的人類,擁有著四種視錐細胞,他們能夠看到多達1億種不同的顏色。
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