⚠️ #回顧金價2018年走勢
由於Fed連續升息的態度使美元指數飆升,拖累黃金期貨價格自4月11日波段高點1356.5元一路下挫至8月16日的波段低點1161.40元,跌幅超過14%,而2018年10月發生國際股災後帶動金價強勢反彈,相繼收復月、季、半年、年線,目前此波反彈幅度達到14%至1325,反彈幅度已收復0.764倍的跌幅,技術面上很有機會續向前高挑戰。
⚠️ #中美貿易緊張趨緩 #避險情緒降溫
隨著時間逐步逼近3月1日的貿易戰休兵期限,中美雙方的一言一行都對國際市場造成重大影響,目前雙方談判狀況呈現樂觀,帶動國際股市彈升,2月15日的貿易談判結束後,川普表示美中貿易談判進展非常順利,並強調美國比以往任何時候都更接近與中國達成真正的貿易協議,也帶動當天道瓊收盤大漲443.86點。雖然美國總統川普態度反覆,我們認為如期和解機會不大,但若中美貿易真的順利圓滿,資金很可能再度從各類避險資產回流股市,確實是黃金下行的壓力。
⚠️ #美元指數有望走軟
Fed升息循環是2018年4月至8月金價持續走軟的主因之一,不過Fed近期的態度逐漸轉鴿,例如1月30日的政策聲明中就取消了「進⼀步逐步升息」的措辭,並強調會「保持耐心」,而縮表計畫的部分也表示將根據經濟與金融市場發展而調整。根據最新的Fed Watch的聯邦基金利率期貨所預測出的機率顯示,原先2018年12月以前市場還認為2019年3月有機會升息一碼,但目前市場幾乎已篤定最近這次3月20日的利率決議Fed不會升息。
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#永豐總經與產業週報12102018
🔺美1Q 企業債務/GDP創史高73.5%,Fed警告恐成下一次經濟危機的導火線。我們認為2019年,美國經濟穩健成長2.5%, 企業獲利溫和成長9.3%, 及美高收益債券違約率降至2.1%;短期內企業債爆發危機的可能性不大;華為CFO加國被捕,中美貿易協商破局的憂慮升溫,DJ週挫4.5%,短線美股投資轉趨保守。基本面放緩,Fed漸進升息恐轉向,美債GT10收紅至2.85%;美元轉趨弱勢,歐元、日圓相對偏強。
🔺台灣11月CPI yoy由1.17%降至0.31%,核心CPI yoy由0.72%下滑至0.67%,累計1~11月CPI yoy成長1.48%,核心CPI上漲1.55%;華為案增添中美貿易談判變數,台股大盤偏空整理;美債殖利率倒掛引發對景氣憂慮加深,且中美貿易談判增添變數,避險資金轉入台債;時序進入年底耶誕長假,預期交投清淡,台幣在30.9元附近震盪整理。
🔺預期本週公布的社融、零售銷售、投資與生產呈現回暖,但中國11月外貿表現顯示內需持續趨緩,通膨數據放緩程度比市場預期嚴重,市場擔憂通縮捲土重來,加上華為事件影響層面甚廣,市場風險風險持續受到打壓,交易環境不利於中國的股市、匯率,獨厚債市表現。
🔺中國新能源汽車進入銷售旺季,10月份銷量增至13.8萬輛,符合預期,累積銷量已達86萬輛,全年銷量維持110-120萬輛預估,以車型看,升級款AOO級投放市場,AOO級銷量環比大增。北汽新能源憑藉升級款EC系列重奪銷量冠軍。比亞迪多款車型上榜TOP10,累計銷量仍領先市場。原材料方面,景氣度偏低,價格仍低迷。建議關注銷量看漲的比亞迪和動力電池龍頭寧德時代。
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#永豐總經與產業週報10152018
🔺美債殖利率驟揚且美中關係緊張,加上IMF下調全球經濟成長,颶風Michael侵襲美國等利空環伺,引爆全球股災;展望本週,美中關係持續惡化,加上歐洲政治不確定性,預期美債震盪偏多;義預算提案與英脫歐談判進展將左右風險情緒,預期美元、日圓偏強,歐元偏弱。
🔺台灣9月出口金額由282.95億美元上升至296.21億美元,創歷年單月次高,yoy由1.9%上升至2.6%;美股進入超級財報週,由於獲利樂觀,美股可望反彈,帶動台股短線上揚,然貿易戰摩擦升高,建議暫且觀望;Fed主席Powell發表鷹派談話支撐Fed升息預期,台債殖利率隨美債殖利率上揚;全球股市下跌打壓風險偏好,台股重挫,台幣貶破31元關卡,國際美元走揚不利台幣走勢,預期台幣偏空整理。
🔺中國9月出口優,進口穩,有助改善市場悲觀預期;人行宣布降準有效控管資金預期,陸股重挫,未見資金緊縮壓力,3M Shibor利率將進一步下行;9月社融將回暖,美方將中列為匯率操縱國的可能性低,有利人民幣穩定。
🔺8月份新能源汽車銷量環比如期改善,MoM+20.2%,重回10萬輛水準。補貼政策調整,市場經過兩個月車型更新換代,產銷恢復,8月資料環比改善,尤其是EV,符合預期。4Q18是傳統旺季,全年銷量有望超預期,突破110萬輛。以車企看,比亞迪蟬聯榜首,節節攀高,突破2萬輛,新車型密集上市,助銷量抬升,公司上調全年銷量目標。原材料方面,鈷鋰價格表現低迷。建議關注銷量看漲的比亞迪和動力電池龍頭寧德時代。
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