[半年檢討]美股21%回報,算係咁啦。Paper Trade?唔少我都有買架!造假?你可以睇返原文,我亦冇在其他地方畀個半年展望嘅揀股。DropBox同ASML都揀中喎,有幾多人寫?係喎我唔識整光刻機喎,我識買就得啦。貼出嚟,免得有人話我齋寫冇嘢推介又唔落場。
1. 遲咗幾日,但算係咁啦,「嚟緊有啲遲咗半年一半嘅都會寫」。
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2. 話說2020年尾,我由台北返到香港,在家隔離14天。當時經濟一週話想做個2021年展望嘅訪問(https://bityl.co/7lbO)。實情而家我係少做傳媒訪問嘅,原因亦都好簡單,cost and benefit。Benefit方面大家心知,況且我又過咗覺得自己上報紙好威嘅階段(康宏夠成日上報紙,威唔威?),紙媒影響力亦唔係當年咁。至於cost嘛,好簡單,當時又有Patreon,但又仲返緊工,好忙的。不過正如上文講,我隔離14天,就比較得閒,就所以接受咗個訪問。
3. 強調嘅係,個訪問舊年年尾做,推介咗11隻股票,9隻美股2隻港股。我並冇在其他媒體度寫過類似嘅東西,就連Facebook同Patreon都好似冇畀心水股,只此一家。點解強調?唔係因為我特別重視經濟一週,而係話你知,我冇cherry pick,唔存在話呢份就寫升 嗰份就寫跌,實有一邊中,或者呢份就揀增長股嗰份就揀價值股咁,絶對冇。你唯一可以質疑就係,如果啲嘢香晒,我就應該唔會寫呢篇文。
4. 好啦,你最關心嘅,表現。我知應該係由12月31日計起,但我懶,所以計1月4,如果你多一日即時走晒樣嘅歡迎你嚟鬧我。但,成績表就係咁
5. 美股嘅,平均表現21%。跑贏晒三大指數,算係咁啦下話?特別留意,我仲要揀9隻,而美股近年好多時升幅只係集中在少數股份,所以揀得越多,跑贏難度就越高。最好嘅,升四成,仲要係冇乜人講嘅嘢。最差嘅?原地踏步輸少少,但尾二同尾三嘅都有近10%,算係咁啦?
6. 港股,得兩隻,冇乜好講,但肯定唔算太差。一隻有得升啲,另一隻原地踏步輸少少,拉勻都仲係跑贏指數。夾埋晒,9隻嘢回報平均17.4%。你滿唔滿意?我就好滿意。咁你都唔滿意嘅我都冇計。
7. 然後講,呢堆公司絶對唔係無中生有,大多數我都持有,甚至好多你見我成日講。都唔好話Patreon,例如Black Rock,ASML,我Facebook都成日講,講到有人鬧煩。明報嘅文又寫過,我直頭2019年尾爆疫前在講座已推介,兩隻我都有買。
8. 咁另外幾隻,S&P Global (SPGI),Visa同DropBox我都有講,但唔算成日講,因為新聞亦唔多。Visa比較早期講,亦都有買。SPGI就係舊年年尾佢地買咗MarkIt時寫,我亦有買,隻嘢十世都冇新聞。DropBox就冇買,但都係舊年12月尾寫,併購對象嘛。今年升夠4成,都有啲讀者有跟。
9. Paypal都有買,但近幾個月好少寫,冇乜新聞。SalesForce都有買,但少講,因為股價表現麻麻地(但半年都有11%啦,好差咩?)
10. 另外嗰啲,就呢度少講了。P&G同Johnson & Johnson我都冇買,Facebook亦冇講,但Patreon講通脹時有寫過下,民生品牌嘛。領展寫得多丫,業績之類我都有寫下,亦都有買。華潤置地就真係冇乜點提,亦冇買,我甚至唔係好記得點解會訪問推呢隻,可能因為夠殘?
11. 好啦,唔止自吹自擂(否則我寫個中字就得啦),仲要檢討下。記住唔好結果論,投資可以right for the wrong reason,亦可以wrong for the right reason.事後睇返,當時有冇邊隻我覺得後悔,冇深思熟慮,畀我揀多次就唔推?
12. 都真係冇乜,真係講嘅就係隻華潤置地,但唔完全因為佢唔升。例如P&G同Johnson & Johnson,表現都係麻麻地,但我冇覺得當時揀錯,況且你要留意下分散唔同行業嘛。反而我覺得SalesForce揀錯咗,「實情我都唔知間公司做乜」(我知係CRM,個stock code都係CRM!),佢地買Slack買得太貴了。雖然股價表現唔係太差,所以我話唔可以只用股價去判斷最初個決定。
13. 仲有留意到,我係完全冇推任何Big Tech嘅。原因?首先因為嗰期我都係講二線科技股。二來,之前都成日推Big Tech嘛,咪試啲新嘢,加上唔少讀者嗰時已經買咗唔少Big Tech.所以你見到,有時啲人無啦啦叫我推介啲股票,都係好難做的。你要畀我知道你本身有乜先得架嘛!你成手Big Tech我就叫你買二線科技股或者舊經濟啦,但你一隻都冇我當然叫你買FAAMG。唔同架嘛!偏偏啲人就覺得我可以一句嘢啱晒咁多讀者用,唔得的。
14. 呀仲有,我話只此一家。因為就連康宏,我都冇再寫2021展望。請循其本,我12月畀人炒喎—剛剛開始想寫2021展望,證明真係唔好太早開始做嘢—咁佢炒咗我,我梗係慳返啦,仲展望?
15. 不過啦喎,2020個上半年同下半年展望,都係有的。雖然都過咗好耐,但既然講開,呢兩日都貼埋出嚟,又畀你睇下啲成績。唔開公開文件(但share個揀股名單冇問題啦),但無數咁多康宏嘅同事(啲理財顧問)睇過,唔會可以作假。
16. Stay tuned.
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crm stock 在 寫點科普 Facebook 的精選貼文
這篇貼文內容是我在2/6週六晚上在Clubhouse首度開設房間,探討「SaaS企業收入結構」的Speech部分摘要 (我在會議開始前列的筆記)。
在舉辦之前,我為這個房間所設立的目標就是在Clubhouse上面拋磚引玉,用自己的分析釣出更多其他厲害從業人士的分析。所以花了非常多時間準備很多關於本次主題的議題,也很開心能夠收穫超級多不同講者的分享和不同意見的討論。
到最後從新創公司估值模型的探討到SaaS商業模式變現指標到雲端運算大廠到的競合,整整兩小時沒有一秒鐘是可以放鬆聽的閒聊,每一句話都是滿滿的乾貨精華。老實說這是我自己參加的房間當中最多專有名詞和內容深度的一場,全得感謝那天晚上上台分享的厲害講者們,第一次開房間就是超長時間燒腦的探討,彷彿在開學術交流大會😂即便筋疲力竭但也非常開心!!
以下內容po出來是為了讓沒能參與到、或希望回顧討論內容的讀者們;僅限於我本人觀點,為保護講者在Clubhouse上暢所欲言的隱私性、與我寫出來又二次傳播時可能因我個人理解上與講者本意有歧義,故以下內容並不包含講者說法。錯過的讀者朋友們也不用擔心,之後我在Clubhouse也會陸續邀請這些講者們再次與我們交流分享,Just stay tuned & follow me on Clubhouse😜 @kopuchat
當然以下有些內容是我為了節省時間方便說明粗略使用並不是最完美的指標(比如以下用PE來做舉例只是為了更加直觀了然)大家加減看就好哈哈,有時間我會再把它寫成更深入的文章
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首先,SaaS公司是什麼?Software-as-a-Service;不是把軟體安裝在你的電腦上,而是在雲端上、用網頁瀏覽器做登入。這個產業當中的知名服務包括CRM系統Salesforce、信件發送系統Mailchimp、人資系統Bamboo,或是去年底才剛進入一億美金獨角獸俱樂部的三家:Udemy for Business、Expensify和UserTesting。
然而為什麼一家SaaS公司值錢?首先我們來給「值錢」這件事情下一個定義:
一般傳統美股公司的本益比/市盈率PE Ratio, Stock Price/Earning per share, 股價/每股盈餘差不多是20;比如說Intel本益比是11、3M本益比是19、Oracle本益比19。
讓我們來簡單算一下,假設我年營收是 1000 萬美金、淨利大概10%左右也就是100萬美金,所以市值等於淨利乘上本益比,也就是100*20 = 2000萬美金;也就是你營收 1000 萬美金的公司、有 2000 萬美金的市值,市值大概是營收的兩倍。
但你可以看到營收1000萬美金的SaaS公司很多就直接估值1億美金,也就是營收的10倍,甚至是估值20倍、30倍的也有;或像Clubhouse這様連變現機制都還沒有做的服務,估值就已經10億美金。
這邊我要介紹一間公司叫Salesforce,它是 Oracle 的高級副總裁跳出去創辦的雲端 CRM 系統,是目前全球最大的CRM系統商,也早在2004年就上市了,大家猜它的本益比是多少?現在它的本益比是64(市值約莫是營收 10 倍)。
好,既然我們給SaaS公司比其他人值錢的這個概念下了一個量化的指標,也就是市值可以是其他類型商業模式的好幾倍,接下來讓我們來問:SaaS公司值錢的原因?它的服務模式跟其他商業模式的區別是什麼?
這邊我直接告訴大家答案:讓 SaaS 服務有別於一般服務的區別是,它基本上是以訂閱制作為商業模式。而SaaS公司的收入可以分為三種類型:
A) New Business 創造新業務
B) Renewals 針對既有業務維持留存率
C) Upsell 將既有客戶的訂閱金額擴大
我們來想一下,一般軟體、或是一般實體產品的供應商像汽車或飲料,是怎麼銷售的?傳統上其實是一性的賣斷服務,像Oracle之前就是賣斷制的 CRM 系統。然而 SaaS 的服務則是用訂閱制、也就是按年付費租用的形式;舉例來說,假設我一個 CRM 跟 Oracle 買斷花 40 萬美金,然而跟 Salesforce 則是每年 10 萬美金的方式在做訂閱。(數字非真實僅舉例用)
乍看之下,按年付費租用服務和一次性賣斷的服務,看似只是報價方式的區別,實際上這是一個核心上完全不一樣的商業模式,包括服務模式、銷售模式、公司估值等多層面向上都有著翻轉的影響。
以賣斷制的企業而言,讓我們來做一個非常簡單的假設:
公司業務只有固定10人,每一業務一年內可接觸的客戶量有限。賣斷制的話,由於每一年的成單轉換率或是大市場環境都有變動,所以在收入上可能第一年是1000張單、第二年900張單、第三年1300張單...
你可以發現如果我把這個營收畫成一張逐年的趨勢圖的話,會變成一個高高低低的圖表,也就是公司營收會仰賴整個市場上的業績情況跟市場風向,沒有辦法看到整個公司的整體性。
但如果是SaaS訂閱模式,它其實是把售價改成年化的方式來讓客戶分期付款,因此同一家公司同樣人數的業務人員,每年一樣逐年簽入新客戶,如果他們都有續約的話,客戶總數將會成為複利的方式在成長。
用一個更直觀的假設舉例:就算在沒有任何業績成長的前提下,每年收入一樣都是固定1000張單、續約率是90%,公司總收入會在第三年就翻2.7倍、五年翻4倍、十年就翻6.5倍。但新創公司怎麼可能新業績0成長?常見每年20~30%甚至是60%~70%成長的情況下,你就知道這樣收入成長數字會有多可怕了!
所以我們這邊可以得到一個結論:SaaS公司的本質是什麼?
【SaaS的本質就是續費】這邊再給大家一個數字參考,如果我們轉而假設這家 SaaS 公司的每年續約率只有50%,十年後的總營收就會變成只有十年前的 2 倍。以創投的角度而言,相當於這個公司就沒有任何投資價值。
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總而言之,為何訂閱制能成為潮流?對客戶與廠商雙方而言,我們都可以總結兩大環境因素:
*客戶方
1. 軟體產業變化太快,同一套軟體工具很快就過時、買斷不划算
2. 客戶大多數無法確定自己的需求,訂閱制較低廉的初始金額可以大幅降低簽約門檻
*廠商方
1. 把波動劇烈的銷售金額拉成好看的成長曲線
2.跟客戶有更密切合作與維繫長期關係的機會,創造Upsell空間
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事實上,我也並不是要說賣單位制商品的商業模式就不賺錢或不值得投資。雖然商品的每年銷量都會根據市場情況波動,但如果市場畫出來的餅夠大一樣非常有前景,比如每年光靠總體市場成長而就能享有20~30%收入成長的公司也非常多。比如你也可以發現Tesla現在不搞訂閱制度只賣車、不用靠訂閱的客戶數去疊成長,光靠市場就能持續成長。
這種商業模式需要仰賴兩大成長:
1.市場本體的成長
2.銷售通路拓張的成長 (銷售通路要可以覆蓋到足夠多的區域才能銷售量)
但當市場成長如果停滯的時候呢?你就可以注意到企業可能會透過推出訂閱制來維持成長。最明顯的例子是Microsoft,目前它的Office系列在企業端已停售賣斷制並停止更新,改成訂閱制加送雲端空間lol
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再次謝謝參與討論的讀者們,我下一次討論一樣會開在週末 (天啊過年期間好折磨大家)
目前有幾個主題在考慮:「Agora (WebRTS) V.S. Twilio (VoIP)或是「Google在上一年Q4的財務報表分析」或是「全球新興社交App創新與前景」應該都會陸續開房間閒聊,只是要先開哪一個而已。也會同樣在我自己做完功課後產出sharings再拋磚引玉。也歡迎大家有其他想要聊的主題也歡迎留言提供意見給我參考😉
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[蒼穹下的女神](有冇人明個題?)。Clubhouse 受損股喎。我覺得最吸引⋯⋯⋯⋯係個Stock code。應該搵次寫下美股Stock Code 。 CAKE,CRM,BUY之類。
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