譚新強：不可輕視拜登 更不可輕視美國
拜登雖是美國史上年紀最大的總統，競選時更經常被特朗普形容為老人癡呆，但上任尚未夠100天，已做了不少事情，不禁令人刮目相看。
最重要成就當然是加速接種疫苗，現今速度已提升至每日近300萬劑，已接種最少一針人數已超過1億人。近日拜登宣布上任100天的接種目標由1億劑翻倍提升至2億劑。
拜登認真治疫，成效立竿見影，每天確診人數已從非常恐怖的30萬，死亡人數4000多，回落至每天確診約6萬，死亡約700。社會逐漸重開，上周復活節期間，每天飛機乘客數目已回升至約150萬，因此美國疫情亦已呈反彈迹象。拜登苦口婆心，提醒國人抗疫仍未成功，且變異病毒已殺入美國，必須維持社交距離；但很多人不理，馬上衝出去玩，民族性格使然，無辦法！
美國接種疫苗速度比全球大部分地區快（中國務必急起直追），總算對國民有點交代，但亦體現美國的無比自私，囤積大量疫苗，導致大多數貧窮國家拿不到，已出現世衛警告的「災難性道德失敗」。即使西方各國也出現醜陋疫苗爭奪戰，加拿大雖已訂購5倍人口的超比例疫苗數量，但仍出現嚴重缺貨情况，已宣布第二針疫苗接種時間將延遲4個月，有效性必然降低。歐洲更慘，正面對第三浪的變異病毒，但BioNTech疫苗供應不足，阿斯利康（AstraZeneca）疫苗又確有嚴重問題，出現不少相關血栓死亡個案，不少歐盟國家又再停止使用。香港政府和不少香港人迷戀英國，聽到牛津已肅然起敬，但科學歸科學，人命關天，在此再次呼籲，港府應盡快取消阿斯利康疫苗的訂單。
拜登治疫有功，民望不錯，現支持率53.6%，遠比特朗普同期的40.4%高，所以有足夠動力促使國會通過1.9萬億美元的緊急刺激方案。且得勢不饒人，拜登連消帶打，繼續推銷高達2.3萬億美元的基建方案，同時亦建議把企業所得稅提升至28%。共和黨人當然極力反對，批評計劃中包含大量浪費。民主黨方面，參議員桑德斯（Bernie Sanders）、沃倫（Elizabeth Warren）和眾議員奧卡西奧—科特茲（Alexandria Ocasio-Cortez, AOC）等，則批評方案仍未到位，需要更宏大綠色經濟計劃，亦應增設針對億萬富翁的「財富稅」（wealth tax），但亦有較傳統民主黨人如前財長薩默斯擔心過度刺激經濟，引發通脹重臨，經濟變得過熱，反而縮短經濟增長期。
美多管齊下 今年GDP增長或達7%
治疫有進展，加上接近現代貨幣理論（Modern Monetary Theory, MMT）的極度寬鬆貨幣政策，再加上接近全民基本收入（Universal Basic Income, UBI）的財政刺激政策，美國經濟強力反彈，預測今年GDP增長或高達7%，或比中國還要高！上月美國新增職位超過90萬份，失業率降至6%，估計年底前可回落至5%以下。市場確有點擔心通脹，10年債息一度回升至1.75厘，但現已回落至1.65厘。一如聯儲局主席鮑威爾所說，通脹長期低於2%目標，通脹預期不可能一下子改變過來，即使短暫超標也不用擔心，反而是好事。2月PCE報1.4%，PPI升至2.8%，但只反映經濟剛重開，不少供應鏈出現短暫供不應求情况，例如半導體芯片。不少人本預測美元，在財赤大增下，必大幅貶值，但今年美匯指數不跌，反微升了2%。美國最擅長的股市就更厲害，拜登上任至今，標指已升了6%，比最吹水的特朗普同期表現的4%還要好。早說過民主黨執掌白宮時代的股市表現比共和黨更好！
更重要的是拜登的所謂「美國救援計劃」（American Rescue Plan），並非只是一個短期拯救方案這麼簡單，部分為福利政策的結構性改革，包括為單親媽媽提供長期援助，對少數族裔幫助最大，有人甚至預測可減少貧窮人數30%！分為8年的基建方案，長遠作用應更大，不止將翻新日久失修的公路、橋樑、隧道和機場等設施，更將大力推行電動車與充電樁網絡，同時提升電網和再生能源。部分計劃亦包含大量增加教育和科研經費。
主流傳媒如《紐約時報》，已開始吹捧拜登正帶領着一場影響深遠的「大政府革命」，推翻從40年前開始的所謂「列根革命」，列根當年在就職演講中說：「Government is not the solution to our problem, government is the problem」。今天面對疫病大流行和全球氣候變化等問題，不可能倚賴個人或企業來解決，確需要強大和有遠見的政府來領導政策，其實更需要全球合作。
美國擅長打造超級大牛市
有人指出，2008年美國次按引發金融海嘯，結果由中國放水4萬億人民幣大建高鐵，帶領全球走出危機，但至今仍在消化債務。今次疫情，不論源頭，大規模爆發確從武漢開始，但中國經濟政策一直克制，反而美國不停放水，現在更計劃以扶貧和基建來刺激經濟，明顯在模仿中國行之有效的大政府政策！所以有些人亦預測美股表現將近似2009年金融海嘯後的A股，今年見頂，然後徘徊數載。
股市很難講，什麼都有可能，亦未必與實體經濟有太大關係。但按過去經驗，美國最擅長（中國相反）的正是打造愈來愈長，可以長達10年，甚至20年的大牛市。去年牛市終被疫情打斷了，但反彈亦超預期般迅速，未到年底已創新高。我無意估頂，但美國充滿流動性，且投資者永遠樂觀，不少人已在討論會否再現一次「咆哮的二十年代」（Roaring Twenties）？雖百年前的世紀泡沫最終也爆破，更招來大蕭條，但黃金十年，如小說《大亨小傳》（The Great Gatsby）中的燦爛派對，所有人紙醉金迷，活在當下，誰管過後的「宿醉」（hangover）有多痛苦！
在2001年，「股神」巴菲特（Warren Buffett）提出了一個他認為是市場價值的最佳指標──股市總值兌GDP比例，自此被稱為「Buffett Indicator」（BI）。巴菲特的建議非常簡單，如BI跌至70%至80%，買入股票的中長線贏面非常大；但當BI升至200%時，他形容危險程度就有如玩火。BI有點像諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）的周期調整市盈率（Cyclically Adjusted Price-Earnings Ratio, CAPE），有參考價值，但未必能幫你發達。BI在1999至2000年科網股1.0泡沫期，一度短暫升至200%，不久之後就爆破（巴菲特也是事後孔明）。2008年全球金融危機前夕，BI反而只約140%。
我近日剛想起BI，無獨有偶，前天竟看到馬斯克（Elon Musk）向「女股神」Cathie Wood垂詢有關BI問題：「標普500總市值兌GDP比例已達150%，總市值BI更高近230%，市場是否已亮起紅燈？」近日Wood手風雖不太順，但仍不失其大好友風格。她答案兩點，分母和分子，分母的GDP產自工業革命年代，早已過時，不能準確量度數據年代的生產力進步，因此嚴重低估了GDP數值。我也有同感，但總不能說說就算，必須有完整理論和數據支持。分子方面，Wood認為現今科技經濟已逐漸成熟，有盈利支撐，且增長快速，跟2000年時不可同日而語。她更提到通脹溫和，證明盈利質素變得非常高，言下之意即是股市合理估值，可較從前的水平高。
大政府革命倘成功 美貧富懸殊將拉近
大致上贊同她的解釋，但漏了其他4個重點：
（1）利率水平對合理價值有極大影響，所以能否支撐高BI水平，取決於聯儲局掌控能力。通脹不足為懼，加密貨幣（crypto）功能在炒，並非替代美元，人民幣國際化遙遙無期，在在反映可見將來，美元地位穩如泰山。
（2）拜登的大政府革命亦很關鍵。如成功，貧富懸殊拉近，社會變得較穩定平和，綠色高科技經濟亦可帶來很多創新機會。
（3）美國亦非常擅長操控傳媒。雖然不少世人已看穿西方傳媒的假面具，但無奈中國傳媒影響力仍遠遠不及西方。美國人包括傳媒，不論左右，都自誇非常愛國。愛國固然是高尚情操，但絕對沒有中立，愛國必須偏頗，必會有雙重標準。愛國與國家主義，甚至種族主義，只有一線之差，差別區分亦非常主觀。在中國崛起的世紀挑戰面前，西方傳媒絕不會示弱，絕不會大力自我批評股市泡沫，只會久不久提醒一下，製造一些健康調整，使到慢牛股市走得更久更遠。
（4） Wood漏了最重要的一點是美國企業雄霸全球。數據年代，美國Big Tech的全球優勢，可能比石油年代的埃克森美孚（ExxonMobil）、通用汽車（GM）和波音（Boeing）更大。FAAMNG等企業的盈利來自全球，增長快速，賽道仍很長。所以根本以美國股市總值跟美國本土GDP作比較，已很過時，意義也不大。要比的話，可能要以全球GDP減去中國GDP作為分母來計算。
兩三年前，不少中國科技龍頭企業如阿里（9988）、騰訊（0700）、華為、字節跳動和小米（1810）等，雄心勃勃，都有衝出國際，跟美國Big Tech一較高下，爭奪全球巿場霸權的壯志。不幸經歷不公平的貿易和科技戰，和不停的無道德底線抹黑，已形成對中國企業極不利的國際環境。
被美國打壓的企業如華為和字節跳動，中國比較支持。較莫名其妙的是對尚未被美國真正開火的科技龍頭如阿里和騰訊等，自己反而有點過敏，已急急展開反壟斷調查。近日美國最高法院，極少開金口的大法官托馬斯（Clarence Thomas），也提出有可能需要把Big Tech監管如公共事業。但為時尚早，即使有監管，美國也絕不會愚蠢到真的搞死FAAMNG等科技龍頭企業，他們對美國的全球霸權太重要了。
中國科技龍頭創始人「退休」是浪費
中國科技龍頭的CEO廚房已變得超熱，不少創始人紛紛急流勇退，有的享受打打太極，打打高爾夫球的「退休」日子，有的搖身一變成慈善家。有的更妙想天開，人到中年，突然想重拾當科學家的初心。志氣可嘉，但不幸科學家跟運動員一樣，黃金時間都在少年，大部分的偉大發現如牛頓的萬有引力，愛因斯坦的狹義相對論，以至薛丁格的量子力學方程式，都是在30歲前完成的。相反，對企業家來說，40歲後的中年，才是黃金時間。年輕企業家提早「退休」，可能有助宣泄仇富情緒，但其實是一種可惜的浪費，亦對真正收窄貧富懸殊沒甚幫助。
壟斷固然不好，有一定經濟代價，扼殺不少初創企業的創意、盈利，甚至生存空間。一個餅分得較平均，亦確對社會和諧有幫助。但說到底，不可太過故步自封，無論人口或GDP，中國都只佔全球20%不到，如何先把餅做大，爭取更大市場份額，不是更重要嗎？
勿忘西方人喜征服全球
最近拜登已說得很明白，美國加上歐洲和亞洲盟國的GDP，佔全球的60%，遠比中國大。言下之意是只要團結，定必能抑制中國崛起。
中國雖已表明發展的目的並非超越美國，而是不斷超越自我。但請不要忘記西方人（尤其美國人）的特性，從十五世紀的航海探險年代起，已喜歡征服全世界。雖說帝國主義年代已過去，但西方人仍霸佔全球最大面積，最肥沃的土地，絕大部分發達國家亦屬於西方人。現今數據年代，除軍事外，資訊科技最重要，其實金融也只是資訊行業的一種。美國企業擁有無止境野心，即使中國只安於現狀，美國也絕不會長期接受此「8比2」的比例，仍必企圖攻破防線，征服中國市場。
最後想起華盛頓的至理名言：「進攻才是最好的防守。」
（中環資產持有GM、facebook、Amazon、Apple、Microsoft、Netflix、Google、阿里、騰訊及小米的財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
the great gatsby名言 在 [轉錄]又見大亨- 精華區ntufiction 的推薦與評價
繁榮的九十年代的青年總統和所謂seitnewT 'niraoR(狂飆的二十年代)的「大亨」不
無相似之處：兩人都是出身寒微而作風絢爛，一心要捕捉「美國的夢」。
就像費滋傑羅書中所寫，他們都有「瑰麗和偉大的地方……對生命前途的指望具有高
度的敏感。」
一九七一年，我翻譯過美國「爵士時代」名作家費滋傑羅（F. Scott Fitzgerald）的
一本小說The Great Gatsby（用的是宋淇兄較早所譯的書名《大亨小傳》）。三十年來，
我的譯本在香港和台灣有好幾種翻版出現，《大亨小傳》這個名字被更多的人沿用，無論
是翻版的喬譯或是別家的新譯本。去年十一月，我應邀把自己的譯本修訂一下，出版了一
個《大亨小傳》增訂版。
「增訂版前言」裡，講到本書著者生前落魄、死後紅得發紫的現象，我說：「今天，
費滋傑羅幾乎成為美國文壇的icon（偶像），他的作品被稱為canon（經典），《大亨小傳
》中的人物、情節和語言，不時被人引用，好像這部書是美國的allegory（寓言），可以
應用到政治、經濟、社會……人生的每一方面。」
好像要證實此言不虛，就在年終歲尾的時候，兩份全國性的報刊又無端談起費滋傑羅
。
十一月十九日的《時代》雜誌有一篇文章論「九一一」劃時代的事件，提到一年前任
滿下台的克林頓總統，作者說：Bill Clinton is a relic of another age, like the
20's party boy F. Scott Fitzgerald stranded inthe landscape of the Great
Depression.（克林頓是過去一個時代的遺跡，就像二十年代的白相朋友費滋傑羅是被困
在「經濟大蕭條」景觀之內的一樣。）
十二月二日《紐約時報星期增刊》裡，「談語言」（On language）專欄作家薩菲爾
（William Safire）以《時代》雜誌這句話作「幌子」，稱讚這位花花公子前任總統的能
說善道。他說：Let me tell you about the very articulate. They are different
from you and me.（讓我告訴你，口齒十分伶俐的人跟你我不同。）這句話表面上與《大
亨小傳》的著者無關，其實是在模擬（parody）費滋傑羅的口吻。講起來倒有一樁有趣的
故事，也可說是美國文壇的一個小小的公案。
大富人家跟我們的不同就在於錢了
原來費滋（他寫信給朋友簡化自己的名字為Fitz）在Gatsby出版後，銷路不佳，仍然
需要寫短篇小說投稿賺錢。他在「富家子」（The Rich. Boy）故事的開端寫道：Let me
tell you about the very rich.They are different from you and me.（讓我告訴你，
大富的人家跟你我不同。）這句話後來被海明威抓著把柄，在他自己一篇小說「吉里滿介
羅山顛的雪」（The Snows ofKilimanjaro）裡譏笑說：「可憐的司各特．費滋傑羅」太過
拜服有錢人家，曾經寫了這樣的一句話：「大富的人家跟你我不同。」小說中有人回答道
：Yes,they have more money（不錯，他們錢多一點。）
海明威這樣指名道姓挖苦費滋，似乎不夠朋友（費滋傑羅成名較早，曾經提拔過海明
威），他這篇小說最初在Esquire雜誌發表，後來結集成書時，不知是接受費滋的抗議，
還是由於第三者的勸告，把Scott Fitzgerald的名字改為Julian。根據南加羅萊那大學教
授MatthewJ. Bruccoli的考證，「他們錢多一點」這句俏皮話並不是海明威發明的。據說
他有一次與書評家Mary Colum一同午餐，海明威說：I am getting to know the rich.（
我開始對有錢人家有了認識了。）。科倫女士的答覆是：The only difference between
the rich and other people is that the rich have more money.（有錢人家跟別人唯一
不同的就是他們錢多一點。）
《時代》和《時報增刊》主要是說克林頓，不過以費滋傑羅作陪。繁榮的九十年代的
青年總統和所謂Roarin' Twenties（狂飆的二十年代）的「大亨」不無相似之處：兩人都
是出身寒微而作風絢爛，一心要捕捉「美國的夢」，就像費滋傑羅書中所寫，他們都有「
瑰麗和偉大的地方……對生命前途的指望具有高度的敏感。」
當然，這個比擬我們不能拿它太過認真。究竟薩菲爾專欄談的是語言。他回顧克林頓
執政的八年，請了一批美語專家─在政見上有反對這位民主黨總統的、也有支持他的（包
括在任期間替他撰稿的幕僚）─請他們公選「克林頓語錄」（Clintonyms）中最可能留傳
青史的名言。結果大家公認最令人醒目，最讓所有的semanticists（語義學家）、
grammarians（語法學家）和syntacticians（句法學家）咋舌的一句話是：It depends
on what the meaning of the word 'is ' is.（那要看「是」字的意義是什麼。）
追求幻夢的赤子之心碎成齎粉
據克林頓解釋，他這句話裡面的「是」字應當作「現在時態」（present tense）解
。薩菲爾加案語說，這句話妙在把兩個is並列一起，一個在引號之內、一個在引號之外；
假如他用的是「過去時態」，把這句話說做what themeaning of the word 'is' was，那
就索然無味，不成其為名言了。
專欄隨後又舉了幾句被人傳誦的「克林頓語錄」，有負面、的也有正面的，末尾講回
費滋傑羅，引了這位風光一時的文壇驕子後來倒楣時所寫的兩句話：There are no second
acts in American lives.（美國人生的舞台上從來演不出第二幕戲。）Show me a hero
，and I will write you a tragedy.（給我講一個英雄，我就給你寫一齣悲劇。）
《大亨小傳》故事裡，金錢的確扮演一個主要角色。「大亨」憧憬他得而復失的千金
小姐說：Her voice is full of money.（她的聲音裡充滿了金錢。）祖傳萬貫的富家子，
所謂old money，打倒了癡心妄想的暴發戶「大亨」，粉碎了那顆追求幻夢、天真純潔的
赤子之心。我們無須懷疑作者的同情在哪一邊。故事裡的敘述者告別「大亨」時最後一句
話是：They're a rotten crowd. You're worthy the whole damn bunch put together.
（他們都是混蛋！他們沒有一個比得上你。）
全書末尾對有錢人家作了如下的評語：They were careless people--they smashed
up things and creatures and then retreated back into their money or their vast
carelessness or whatever it wasthat kept them together, and let other people
clean up the mess they made.（他們這班人都是粗心的－他們砸碎了東西、撞死了人，
然後縮回到他們自己的錢堆裡或者他們臭味相投的朋友當中，丟下來的爛污讓別人去收拾
。）
在寫此書的過程中，費滋傑羅一會兒恍惚自己是不可救藥的浪漫主義者「大亨」，一
會兒又化身為旁觀者清、富有道德觀念的敘事人。他後來寫作生涯一蹶不振、精神瀕臨崩
潰的時候，留下一句時常被人引用的警句：The test of a first-rate intelligence is
the ability to hold two opposed ideas in the mind at the same time, and still
retain the ability to function.（測驗什麼是第一流的智慧，要看腦中能否同時具有
兩種對立的意念，而依然可以保持做人的功能。）
對人生的無窮演變，又是陶醉又是噁心
《大亨小傳》裡有一段寫紐約高樓公寓裡的派對，男男女女喝得酒醉糊塗，敘述者也
在其中，無法脫身：Yet high over the city ourline of yellow windows must have
contributed their share of human secrecy to the casual watcher in the darkening
streets, and I was him too, looking up and wondering. I was within and without
, simultaneously enchanted and repelled by the inexhaustible variety of life.
（可是我一面心裡想，我們這排燈火輝煌的窗戶高高在這都市之上，從底下暮色蒼茫的街
道望上來不知道蘊藏著何等的人生秘密，而我自己也就是這麼一位過客，偶爾路經此地，
抬頭望望，不知所以。我似乎又在裡邊又在外邊，對這幕人生悲喜劇無窮的演變，又是陶
醉又是噁心。）
作為一位傑出的作家，就是要能這樣：一面設身處地、一面冷眼旁觀，主觀和客觀兼
顧。做人何嘗不是如此。
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把講Clinton的那部分撇開不談,關於大亨小傳的介紹
我覺得蠻不錯的,頗吸引人
比書本內的引言有趣多了
只要資本主義存在的一天,這本經典將歷久彌新.有興趣不妨去翻翻!
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